QUOTE以恒大案为样本拆解跨境追索全链离岸信托与技术性离婚如何被玛瑞瓦禁令、欺诈性转移认定与香港清盘程序击穿涉外法律服务下资产冻结到回款怎么走。8月20日深圳中院对恒大集团、恒大地产和许家印案一审宣判。许家印无期徒刑没收个人全部财产两家公司罚金合计158亿。消息一出朋友圈刷了屏很多人把判决当成这场大戏的终章。我做跨境追索看的角度不太一样。判决只把故事讲完了一半。真正的问题从来不在判决书上在钱上。境内的钱早就不剩什么了。许家印和恒大值钱的东西这几年陆续挪到了境外。这篇就借恒大的案子把海外资产追索执行的链条完整过一遍。本文看点01判决易得可执行的境外资产在哪02离岸信托与技术性离婚被玛瑞瓦禁令击穿03跨境债权值不值得追四步判断01判决的罚金可能只是一串数字先看判决本身。恒大集团罚金88.2亿恒大地产70亿许家印被没收个人全部财产违法所得继续追缴。数字听着吓人但落到执行层面大概率就是一串数字。恒大累计负债约2.4万亿元。境内资产该抵押的抵押、该查封的查封早就资不抵债债权人排着队都轮不上罚金和没收能落到实处的空间很小。跨境追索的案子几乎都是这个开局拿到判决不难难的是可执行的资产在哪。恒大和许家印的答案很清楚在境外。2009年上市到2022年许家印和丁玉梅夫妇分到的红利超过500亿元。这些钱借着红筹架构以股息形式一层层往上划最后进了两人实际控制的离岸公司账户。「境内是债务的泥潭境外才是资产的家。」02藏在境外的资产清单这些境外资产是清盘人一点点挖出来的。核心一笔是2019年前后许家印和丁玉梅在美国设的单一家庭信托规模约23亿美元受益人写的是二儿子。然后是丁玉梅名下的房产散在加拿大、英国等地价值约2.85亿美元伦敦一处2.1亿英镑的豪宅和泰晤士河边的33套公寓最扎眼。再加上她在泽西、直布罗陀、加拿大、新加坡四地银行账户里的资产超过2.2亿美元。资产藏匿的手法更值得细看。许家印夫妇先后立了两道看起来严密的防火墙。一是把资产装进离岸信托受益人写的是儿子而不是自己二是所谓技术性离婚把资产转到前妻丁玉梅名下和债务切割。危机爆发前这两招在外界看来都算资产保全的高招。03两道防火墙为何被击穿真到了跨境追索面前两道防火墙一道都没撑住。第一个武器是欺诈性转移Fraudulent Transfer的认定。香港高等法院查明恒大2017年就埋了财务造假的雷许家印却在危机爆发前突击转资产而且始终攥着信托的实际控制权。2025年9月香港高等法院在[2025] HKCFI 4327号裁定里授权清盘人接管许家印名下资产家族信托一并纳入接管范围。第二个武器是全球资产冻结令也就是玛瑞瓦禁令Mareva Injunction。2024年6月香港高等法院对许家印、丁玉梅和恒大前高管夏海钧等人发出玛瑞瓦禁令冻结全球资产。2025年11月26日禁令范围又扩大到泽西、直布罗陀、加拿大、新加坡四地丁玉梅在这四地的资产面临冻结和强制执行。技术性离婚同样没蒙混过去婚姻关系变了资产和债务的实质关联割不断。「防火墙在法律穿透面前失效了。」04跨国执行怎么落地这套追索能跨多国落地靠的是香港清盘程序HCCW 220/2022在前面牵拉。2024年1月29日香港高等法院颁令中国恒大清盘安迈Alvarez Marsal的杜艾迪Edward Simon Middleton和黄咏诗出任共同及个别清盘人。清盘人的权限横跨多个司法辖区可以协调各地法院冻结资产、调取信息、提起程序。英国法院配合把冻结令扩到全球加拿大、新加坡、泽西、直布罗陀的法院也陆续跟进。跨国执行的现实路径就是这样。一个主司法辖区的判决和禁令通过法域之间的互助与承认机制Mutual Assistance and Recognition在其他法域逐步落地。「恒大的案子终会过去但藏在境外的资产不会自己回来。」05境外重组归了国际所追偿才是国内所的机会把恒大的案子放回中资地产跨境债务的大盘里反差更明显。市场数据机构 Debtwire 统计2026年第二季度亚太区新增重组项目35个债务总额约287亿美元中国项目约占九成。债务人名单全是熟面孔奥园、旭辉、世茂、禹洲、华夏幸福。可接下这些跨境重组高端业务的绝大多数是国际律所年利达、凯易、瑞生、富而德这些名字在离岸重组里反复出现国内所参与度很低。过去一年多我在国内处理了多个地产项目的退出从恒大到奥园、世茂、旭辉都有涉及至今还陆续接到投资人的委托。投资人的问题高度一致项目方在海外还有没有资产能不能追到境外去执行。「境外债务重组被国际所拿走了但境外资产追索和执行这一端国内所完全有机会。」06四步判断跨境债权值不值得追先说怎么判断一笔跨境债权值不值得追大致四步。第一步线索核实。境外资产线索在哪、归谁、值多少。第二步路径评估。不同法域对应的程序差别很大冻结、披露、接管、撤销转让各有各的条件得结合目标法域的法律算投入产出。第三步程序推进。条件具备就申请玛瑞瓦禁令这类保全措施或者依托主司法辖区的判决、清盘程序协调境外法院承认和执行。第四步回款衔接。处理资产处置、跨境合规和多法域的工作协调。还有一个容易被忽略的判断。专业评估的结论不一定是继续追。资产价值、权利顺位和执行成本不匹配的话及时止损本身就是评估的价值。这套流程里还有一个绕不开的现实跨境追索周期长、成本高。从线索核实到资产处置动辄两三年境外律师费、法院程序费、调查机构费用层层叠加。不少债权金额不小的投资人最后败给了现金流撑不到回款那天。这也是第三方资助TPFThird-Party Funding开始在跨境追索里被认真讨论的原因。由与案件无利害关系的第三方资助机构出资覆盖追索全程的费用胜诉或执行回款后按约定比例分账。投资人不占用自有资金资助方用专业定价消化时间风险。新加坡和香港已为第三方资助立法跨境追索正是它天然的应用场景。我们团队长期做跨境追索和资产执行。从境外资产线索核实、目标法域路径评估到玛瑞瓦禁令等保全措施的申请与执行、跨法域程序协调再到与第三方资助机构的方案对接链条是完整的。判决只是开始把纸面权利变成回款才是专业服务的价值。如果有类似的跨境债权想评估境外资产还有没有追的空间评论区或者后台欢迎来聊聊。REFERENCE主要信息来源香港高等法院[2025] HKCFI 4327号裁定、HCCW 220/2022 清盘案及中国恒大集团清盘中资讯网站evergrandeliquidation.com深圳中院2026年8月20日一审宣判报道央视新闻Debtwire2026年第二季度亚太区重组报告。END周科律师介绍-君赢达律师事务所联合创始人管理委员会副主任海外办公室负责人-金融法律20年实战派持续关注商业、法律、金融融合领域-依托新加坡办公室及东南亚综合服务网络为出海企业提供全流程风险管理-覆盖策略咨询、方案设计、融资支持、案件项目管理与海外追偿处置等免责声明本文仅为交流学习之用不构成针对具体事项的法律意见。个案情况不同请咨询专业律师。未经授权不得挪作商业用途。